家居设计工作室家居设计工作室家居设计工作室近年来，国资已成为最重要的源头活水，资本招商也成了一级市场最活跃的话题。VC/PE们在资本招商的过程中有哪些要义？

　　5月28日，在由青岛市政府主办，青岛市委金融办、青岛市财政局协办的2024青岛创投风投大会上，中国国际金融股份有限公司党委委员、管理委员会成员杜鹏飞分享了他与中金资本的业务实践，分享了他对资本招商的一些观察和思考。

　　他对PE投资如何在赋能资本招商上做了一个生动的比喻：就是可以起到连接器，探测器，加速器这三个方面的作用。

　　连接器就是连接政府，市场和各类创新主体。探测器就是通过投资和研究来探测新兴产业的最前沿技术、探测仍在发展早期的一些水下企业。加速器就是关注企业发展的不同阶段，为其提供资金与资源，加速企业成长。

　　“可以将资本赋能产业、积极助力招商的经验归纳为：发挥有为政府，有效市场和有力中介三位一体的作用，最终形成一个合力。”杜鹏飞总结到。

　　各位领导，各位来宾大家好！非常荣幸有这个机会在青岛创投风投大会上跟大家做交流。近些年资本招商成了业界，特别是一级市场最活跃的话题。今天我想借这个机会结合中金公司的私募平台——中金资本的业务实践，分享一下我们对于资本招商的一些观察和思考。

　　首先是对中国政府引导基金业务的观察。首先回顾一下地方政府招商引资的三个阶段：

　　往前追溯到上世纪八九十年代，那时候主要关注是外引，重点通过政策补贴，从境外招引劳动密集型企业在各地落地。在跨世纪后，新世纪前十多年，大家知道房地产业快速发展，土地资源在招商引资中扮演非常重要的角色。最近一个时期，各地的政府锚定高质量发展的目标，招商引资的主要方向演进为科创类企业，同时产业特征和招引模式也发生巨大变化，主要手段转换为资本招商。

　　随着资本招商活跃，政府引导基金角色也日益重要起来。不知道大家有没有看过复旦大学经济学院兰小欢教授写的《置身事内》，书中主要讲地方政府在经济发展中的角色和作用，其中有很多观点，当时在业内也引起了一些关注。

　　他的一个观点是：政府引导基金不仅是一种新的招商引资方式和产业政策工具，也是一种以市场化方式使用财政资金的探索。如今，金融周期下的政府，已经成为中国特色私募股权市场的中流砥柱。资管新规后，金融机构出资最高。新规出台后，金融机构出资锐减。根据环球金融周期规律来看，金融周期下行的区间，政府和产业集团基金，它的资金仍然将是我们PE行业最重要的源头活水。不知道大家注意到没有，在“国强会”中要求要加快形成以股权投资为主，股、贷、债、保几个方面互相联动的金融服务支撑体系。我想这其中地方政府与引导基金还一直将持续的起到非常关键的作用。

　　再看政府与产业集团的资金对促进区域经济高质量发展中所起到的重要作用。政府通过PE和VC机构，出资支持创新产业高质量发展，而产业的发展进一步反哺区域经济家居设计工作室，通过税收等途径为政府进一步出资提供支撑，这样形成了一个非常好的良性循环。基于上述理念，我们观察到各地政府都持续探索资本赋能产业的新模式，特别是很多地方形成了很有特色的打法，时间所限不展开。

　　与此同时，我们观察到当前政府平台开展PE投资，呈现出了一些新的特征。我们做了一点简单的归纳，主要有六个方面：区域下沉，阶段向前，公开招标，产业垂直，强调参与，基金集群等。当前政府平台开展私募股权投资时，对提升管理运营的关注度也有了非常大的提高。很多地区开始着重培育有风险共担的机制，比如降低返投比例，放宽基金注册地要求，完善尽责免责机制，出资比例以及让利政策等不一而足。以上是观察到市场的一些情况，接下来还想分享一下对于做好资本招商一点思考。

　　最近一些年，中金资本一直坚持金融服务实体经济的原则，在山东省青岛市政府的大力支持下已经在青岛落地了十支基金，总规模超百亿元，直接投资和子基金投资两个加起来有将近三十亿元的投资。结合我们的业务实践，我们归纳PE投资能够在三个方面赋能资本招商，我们做了一个比喻，就是可以起到连接器，探测器，加速器的作用。连接器就是连接政府，市场和各类创新主体。探测器就是通过投资和研究来探测新兴产业的最前沿技术、探测仍在发展早期的一些水下企业。加速器就是关注企业发展的不同阶段，为其提供资金与资源，加速企业成长家居设计工作室。

　　连接器的第一个方面是连接政府和市场。资本招商与取得良好回报，最根本是要找到优质企业，并且赋能企业高质量发展。因此，我们认为好的PE基金，能够以市场化的手段，联合财政资金，既能兼顾政府的政策目标，同时也能够兼顾项目的财务指标，寻求招商引资以及财务投资的最大公约数。

　　连接器的第二个方面是链接各类创新主体。举一个我们自己管理的北京科创基金的案例。北京科创基金是由北京市政府主导设立，由中金资本受托管理的一个母基金，它连接了多所知名的高校和科研机构，多家科技的产业龙头企业，并且连接新型研发机构，在孵化落地优质科技企业、释放科技创新活力方面取得非常可观的效果。

　　连接器的第三个方面是连接各级政府。比如我们在河南的中金河南汇融基金这个项目上，我们通过各母基金与子基金深度连接的省市区，通过区域的下沉发挥各个城市比较优势，一共撬动大约600亿重大项目落地。

　　私募股权有探测性的作用。通过投资和研究探索去探测新兴产业的最前沿的技术、发现优质的企业。一方面中金资本打造了九大项目来源，以深度挖掘潜在的优质项目，包括自主挖掘，FA推荐，被投子基金推荐，中金资本生态圈等九个方面。另外，我们始终以研究来驱动投资，相信内在的提升永远是投资的不变真理。中金资本构建了一个系统化行业研究机制，比如针对新能源产业链所做一个系统性梳理。

　　除此之外，中金资本关注以私募股权为抓手、发挥引导机制、助力顶尖人才服务科创。以国家级政府引导基金，我们所管理的中金启元为例，深度支持了超过四十位高校学术领袖，海归的科学家，产业的专家等顶尖专业人才。如姚院士设立的图灵创投，还有致力于打造创新的生态圈，穿透投资企业创业团队，目前已有超过三百位两院院士、千人计划、国家杰青、长江学者等各领域专家，他们在科创方面所做的工作。

　　最后跟大家分享一下我们所说的加速器，也就是践行双向赋能，助力企业的发展。

　　私募股权根据创新企业的生命周期，在各个阶段均能提供对应的支持，实现对新兴产业、优质企业的全生命周期的加速。在这个过程中，在成果转化阶段，我们能够提供科技投行服务。在创投支持阶段，我们为创投基金提供资金支持。针对成长期企业还可以发挥投资投行联动优势加速企业成长，助力企业更快登陆资本市场。

　　具体来看科创企业发展过程，常常面临五大痛点，我们均采取有效的解决方案。2023年，我们围绕上述赋能思路实施了具体的工作举措，为超过一百家企业提供了金融赋能，为超过七十家企业提供了商务赋能。我们联合被投子基金致力于做被投企业的科技经纪人，协助被投企业股权架构设计，搭建他们的团队，实现产品化和商业化，完成后续融资。

　　最后做一个小结。我们是将资本赋能产业，积极助力招商这样的经验归纳为：发挥有为政府，有效市场和有力中介三位一体的作用，最终形成一个合力。哪些合力？资本的推动力，市场的拉动力，产业的提升力和政府的支撑力。中金公司将坚持金融服务实体经济的根本宗旨，做好金融五篇大文章，与各位一起携手同行，助力青岛加快发展新质生产力，我们相信我们会一起谱写青岛市科技创新发展的新篇章。